Provozním kapitálem se rozumějí KD (oběžná) aktiva. = čistý provozní kapitál, který se určí jako rozdíl mezi oběžnými aktivy a KD (cižími) pasivy.
Provozní kapitál vykrývá:
· transakční náklady (určeno k vykrytí KD potřeb);
· časová zpoždění ve výrobě, odbytu a platebním systému;
· náklady z fin. neúspěchu (úpadku) podniku;
info: v teoreticky světě dokonalých trhů by potřeba mít provozní kapitál neexistovala.
Provozní kapitál tvoří 40% celkových aktiv u výrobních podniků (zásoby a pohledávky). KD pasiva tvoří 25% celkových pasiv (KD závazky z obchodního styku, KD úvěry).
Řízení provozního kapitálu se dělí na řízení jeho složek:
· hotovosti (KD finančního majetku);
likvidita se dělí: - průběžnou (příjmy a výdaje uvnitř podniku - nákup zásob, prodej výrobků, inkaso pohledávek);
- ochrannou (schopnost rychle se přizpůsobit nepředvídatelným nárokům na peněžní hotovost);
· pohledávek;
· zásob;
· KD závazků;
Peněžní cyklus = čistý časový interval mezi skutečným okamžikem peněžních výdajů za nakoupené výrobní zdroje a okamžikem konečného inkasování peněz.
Strategie řízení provozního kapitálu se dělí na: - řízení oběžných aktiv;
- řízení KD pasiv;
Řízení oběžných aktiv: závisí na:
· charakteru činnosti podniku;
· sezonnosti výroby, cyklusu života podniku (výrobku), strategické záměry firmy
tržby = oběžných aktiv = KD pasiv;
stabilní tržby = stabilní oběžná aktiva;
· velikosti podniku (menší mají vyšší podíl oběžných aktiv a aktivech celkových);
| Charakteristika | Typ řízení oběžných aktiv | |
| | agresivní | konzervativní |
| Úroveň oběžných aktiv | nízká, ale efektivně a agresivně řízená | relativně vysoká úroveň oběžných aktiv |
| Délka peněžního cyklu | krátká | dlouhá |
| Náklady a výnosy z oběžných aktiv | nižší náklady a větší výnosty z OA vedoucí k vyššímu zisku | vyšší náklady a nižší výnosy z OA vedoucí k nižšímu zisku |
| Riziko a výnosnost | strategie s vyšším rizikem a zároveň s vyšší výnosností | stragegie s nižším rizikem a nižší požadovanou výnosností |
OA nikdy neklesnou na nulu = trvalá výše OA. Existuje i dočasná rezerva OA = „bezpečnostní zásoba“, rezerva na nepředvídatelné výkyvy.
Řízení KD pasiv: se řídí:
· určením podílu financování z vlastních a z cizích zdrojů;
· určení podílu financování z KD a DD zdrojů;
KD pasiva jsou ovlivněna:
· charakterem činnosti podniku (obchodní firmy mají vyšší stav zásob než výrobní podniky. tyto zásoby jsou většinou financovány z KD úvěrů, proto i podíl KD pasiv je vyšší);
· úrovní požadované flexibility (čím vyšší úroveň flexibility = tím menší bude financování prostř. OA);
| Charakteristika | Typ řízení KD pasiv | |
| | agresivní | konzervativní |
| Úroveň KD pasiv | relativně vysoká | nízká |
| Délka peněžního cyklu | krátká | dlouhá |
| Náklady a výnosy z KD pasiv | nižší úrokové náklady | vyšší úrokové náklady |
| Riziko a výnosnost | strategie s vyšším rizikem a zároveň s vyšší výnosností | stragegie s nižším rizikem a nižší požadovanou výnosností |
Agresivní pozice OA (=nízká úroveň OA) je vyvážena konzervativní pozicí u KD pasiv (=nízkou úrovní KD pasiv);
Agresivní strategie řízení provozního kapitálu je vysoce riziková a KD závazky se používají nejen k financování dočasných OA, ale zčásti (nebo zcela) i k fianncování jejich trvalé výše.
Konzervativní strategie řízení provozního kapitálu znamená využívání DD zdrojů kromě financování stálých aktiv a trvalé části OA i k financování dočasných OA.
Konzervativní strategie snižuje riziko, ale i výnosnost použitého kapitálu. DD zdroje využité k financování části OA potom tvoří čistý provozní kapitál.
Žádné komentáře:
Okomentovat