- SPP
- obligace
SPP:
- cenný papír peněžního trhu – na krátkou dobu splatnosti <1>
- emituje stát – většinou v zastoupení MF(F)(?)
- má zabezpečit krátkodobé nesoulady ve státním rozpočtu
- většinou kvůli časovému nesouladu příjmů a výdajů -> emitují se SPP
- na krátkou dobu, protože se předpokládá brzké vyrovnání
- nyní se v ČR moc nesplácí – vystaví se nové, akorát se zaplatí úroky
- v ČR vydává ČNB
- PT (primární trh):
- na tento trh má přístup omezený počet klientů
- prodává se formou aukce – stát stanovuje max. náklad – kupující nabízejí úrok. hranici
- jsou emitovány jako diskontované, emitovány pod nominální hodnotou a odkupovány za nominální hodnotu
- k účasti na aukci je potřeba mít dostatečný majetek (>10.000.000,-) a vždy přes zástupce (OB)
- ST (sekundární trh):
- vytváří OB, …
- organizuje ho ČNB – trh krátkodob. dluhopisů
- trh tvoří tržní cenu na střetu D, S
- mění se tržní IR
- v podstatě bezrizikový CP
- mnohonásobně větší obraty oproti BCP
- pro banky je to řízení likvidity
- přístup je stejná jako na PT
- další možnost je koupit pod. listy fondu, který se SPP obchoduje
Obligace:
- vysoce univerzální CP k různým účelům
- emitent vydá, někdo nakoupí, emitent získá a zaváže se, že bude vyplácet pravidelně úroky a v době splatnosti vyplatí nom. částku obligace
- emitent může volit dobu do splatnosti, měnu ve které bude vše vyplácet
- emitent volí, jestli bude platit s pevným/variabilním úročením (záleží na ref. veličině – např. pí)
- konvertibilní obligace – místo částky obligace při splatnosti dostanu nově emitované akcie emitenta nebo něco jiného
- obční obligace – mám právo nakoupit/prodat určité aktivum při splatnosti (investor se rozhoduje až při splatnosti) – aktivum může být např. zlato, …
- PT: kromě státních emisí v podstatě není nic (instituce, místo)
- ST:
- mimoburzovní – neorganizuje ani ČNB ani MF – ale obchodníci
- objemy obchodů jsou mnohonásobně větší než BCP
- stanovuje se tržní cena
- stanovení tržní ceny:
- „správná cena“ – FV (fair view)
- stanovena na principu hodnoty všech budoucích příjmů z obligace
- současná hodnota obligace – diskontuji budoucí hodnotu k dnešnímu okamžiku
- BHn / (1+IR)^n
- n = kolik let zbývá do splatnosti
- BHn – budoucí hodnota – všechny budoucí příjmy – př. BHn = C1 (1+IR)^n-1 + C1 (1+IR)^n-2 + … + Cn+Fn (zde je BHn budoucí hodnota v okamžiku splatnosti)
- Fn = nominální částka obligace
- P = FV = (BHn)/(1+IR)^n = C1/(1+IR) + C2/(1+IR)^2 + … + (Cn+Fn)/(1+IR)^n
- tržní cena většinou kopíruje +- FV
- výnosnost obligace:
- Ci / F (úr. výnos/nom. částka)
- Ci / P (úr. výnos/tržní cena)
- YTM (výnos do doby splatnosti) = tržní IR, která vyrovná souč. hodnotu všech bud. příjmů s akt. tržní cenou obligace
- se změnou tržní IR se mění tržní cena – stoupá IR, klesá P a naopak
-> lze tratit při kolísání tržních IR
Žádné komentáře:
Okomentovat