Roční peněžní příjmy z investičního projektu během doby jeho životnosti:
- zisk po zdanění který investice každoročně přináší
o odvozen od očekávaného přírůstku tržeb v důsledku investování, sníženého o očekávaný přírůstek provozních nákladů
- roční odpisy
o jsou sice náklad ale nejsou peněžní výdaj, hromadí se postupně na účtech jako peněžní příjem.jestliže byl o ně zisk pro daňové účely snížen, je třeba je proto zpět ke zdaněnému zisku přičíst
- změny oběžného majetku spojené s investičním projektem
- příjem z prodeje investičního majetku koncem jeho životnosti upravený o daň
- zisk po zdanění, který tato investice přináší, je odvozen od očekávaného přírůstku tržeb v důsledku investování, sníženého o očekávaný přírůstek provozních nákladů v důsledku investování
- podle názoru většiny finančních teoretiků nemají být očekávané peněžní toky z investic snižovány o úrokové platby, spojené s financováním projektu to znamená do provozních nákladů nemají být pro účely hodnocení efektu investičního projektu zahrnovány placené úroky z úvěru
o a to proto že:
rozhodování o struktuře financování by mělo být nezávislé na rozhodování o přijetí či nepřijetí projektu
když se pro hodnocení efektivnosti projektu příjmy diskontují, diskontní sazba již v sobě obsahuje náklady na kapitál použitý k financování projektu. Kdyby byl úrok zahrnut do provozních nákladů, došlo by tak k dvojnásobnému zahrnutí úroků
Peněžní příjmy z investičního projektu
P = Z + A + O + PM + D
Z = roční přírůstek zisku po zdanění
A = přírůstek ročních odpisů v důsledku investice
O = změna oběžného majetku ( čistého pracovního kapitálu)
PM = čistý příjem z prodeje investičního majetku koncem jeho životnosti
D = daňové efekty
- předvídání očekávaných peněžních výdajů a příjmů je velmi náročné, protože se v něm promítne mnoho různých faktorů.
- Roční odpisy jsou sice náklad ale ne výdaj proto když byl o ně zisk snížen (pro daňové účely) je třeba je proto zpět ke zdaněnému zisku přičíst
Žádné komentáře:
Okomentovat