Vp = Vf + Rp
Vp – požadovaná výnosnost projektu
Vf – požadovaná výnosnost firmy
Rp – riziko projektu – riziková prémie
Vf = Vb + Rf
Vf – požadovaná výnosnost firmy
Vb – požadovaná bezriziková výnosnost
Rf – riziková prémie firmy při dosavadním podnikání
Požadovaná bezriziková výnosnost „Vb“
- finanční
o státní dluhopisy (povodňové, krátkodobé, pokladniční poukázky – státní, vládní..)
- hmotná
o obnovovací investice
- představuje bezrizikovou výnosnost investice v podmínkách kde neexistuje riziko
- závislá na:
o reálné výnosnosti
o očekávané inflaci
bezriziková výnosnost reálná
- je to požadovaná výnosnost z investice v podmínkách, kdy neexistuje inflace
- jestliže investor očekává inflaci, požaduje přirozeně určitou kompenzaci za očekávané snížení kupní síly peněz, protože se vzdá okamžité spotřeby investuje
- požadovaná výnosnost je dána průměrnými náklady kapitálu firmy
- požadovanou výnosnost projektu nemůžeme ztotožňovat s tržní úrokovou mírou úvěru na konkrétní projekt protože:
o požadovaná výnosnost musí respektovat požadavky všech vkladatelů dlouhodobého kapitálu nejenom úvěru
o požadovaná míra výnosnosti projektu se odvozuje v zásadě od průměrných nákladů kapitálu podniku jako celku, nikoliv od nákladů kapitálu jednotlivých projektů
Žádné komentáře:
Okomentovat