- Obtížnost plánování peněžních toků z investic vyplývá především ze dvou důvodů:
o Jde o předvídání peněžních toků na delší období cca 10 – 50 let
o Velikost očekávaných kapitálových výdajů, ale zejména očekávaných peněžních příjmů je ovlivněna celou řadou faktorů, jejichž úplná a spolehlivá predikce na delší období je výjimečně obtížná a je třeba neustále počítat s jejích změnami, které velmi výrazně mohou ovlivnit hodnocení celého projektu
a) peněžní toky by měly vycházet z přírůstkových veličin – peněžní tok by měl být stanoven jako rozdíl mezi celkovými peněžními toky firmy pro investování a celkovými toky před investováním
1. přírůstky tržeb
2. úsporami provozních nákladů v důsledku investic do nového zařízení či do modernizace zařízení
b) odpisy fixního majetku jsou sice náklad ale ne výdaj a nemohou být proto zahrnovány do peněžních výdajů na provoz investice. Mají vliv na daň ze zisku jsou zahrnovány do nákladů a tak snižují zisk. Proto když tvoříme příjmy z investic musíme zisk znovu přičíst
c) peněžní toky by měly zobrazovat zdanění – kapitálový výdaj na investice je dáván ze zdaněných zdrojů proto by se měly jeho výnosy počítat také zdaněné
d) do kalkulace peněžních toků by měly být zahrnuty i všechny nepřímé důsledky investování. Jestliže např.:investice do výstavby automatické linky na výrobu nějakého výrobku vyžaduje celkové zvýšení oběžného majetku v důsledku růstu zásob, pohledávek, musí být toto zvýšení zahrnuto do kapitálových výdajů.
e) tzv.: „zapuštěné“ náklady by neměly být zahrnovány do kapitálových výdajů – náklady které byly vynaloženy v minulosti bez přímé souvislosti s tímto projektem, ty náklady které zaplatím bez ohledu na to byl-li nebo nebyl přijat náš projekt. Nezahrnují se do kapitálových výdajů
f) peněžní toky z investic by měly zahrnovat alternativní náklady – náklady které by mohly přinést zisk kdyby se neinvestovaly do našeho projektu
g) v peněžních tocích investic je třeba zohlednit i míru inflace
h) úroky vyvolané financováním projektu pomocí úvěru či obligací by neměly být brány v úvahu při stanovení peněžních příjmů z investice
Žádné komentáře:
Okomentovat