Dva modely: - model oceňování kapitálových aktiv CAPM
- arbitrážní cenový model ARBM
CAPM - platí pro všechny CP
Je to rovnovážný model, založený explicitně na maximalizaci užitku a dané přípustné množině portfolia. Ceny aktiv se určují z rovnováhy nabídky a poptávky po nich.
Očekávaný výnos i-tého CP = cena času + (cena rizika * velikost rizika)
Riziko se vyjadřuje beta instrumentem a je to hodnota jen tržního rizika, protože jedinečné riziko se odstraní diversifikací.
Graficky se CAPM vyjadřuje pomocí čáry kapitálového trhu a čáry trhu CP. Čára trhu CP - znázorňuje očekávaný výnos v závislosti na tržním riziku Čára kapit. trhu - je čára očekávaného výnosu jako fce rizika.
CAPM se dá použít pro určení požadované návratnosti CP, bude-li držen v rovnováze.
Má-li CP vyšší beta než trh agresivní CP
Má-li CP nižší beta než trh defenzívní CP
Rozšíření CAPM
1 liší se sazby, za které lze vypůjčovat a půjčovat
2 neexistence bezrizikového aktiva
ri=r0+ (rm - r0)*i
Žádné komentáře:
Okomentovat