platí, že: oček. výnosnost = bezriziková úrok. míra + inflační prémie + riziková prémie, nebo:
očekávaná výnosnost = úroková míra státních obligací + tržní riziková prémie.
Pro konkrétní firmu
Očekávaná výnosnost firmy = úroková míra státních obligací + tržní riziková prémie x beta koeficient rovnice CAPM
beta koeficient = riziko firmy/riziko portfolia
Vypočtená očekávaná výnosnost se použije jako náklady vlastního kapitálu pro výpočet kapitálových nákladů firmy.
Měření rizika
Rozptyl tržního výnosu - očekávaná hodnota druhé mocniny odchylky od očekávaného výnosu. Rozptyl
r~ - očekávaná hodnota (r~ - r)2 r~ - skutečný výnos,
r - očekávaný výnos
Směrodatná odchylka = rozptyl
Jsou to přirozené ukazatele rizika.
Máme-li projekty s přibližně stejnými oček. výnosy (ziskem, CF, výnosností), vybereme z nich ten, který má nejnižší rozptyl bud. Hodnot. Liší-li se srovnávané projekty velikostí vstupních hodnot (invest. náklady, velikostí zisku), potom budeme riziko posuzovat podle variačního koeficientu.
Žádné komentáře:
Okomentovat